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汽车业进出口格局接受升值考验我的钢铁

发布时间:2019-10-13 06:28:27

  汽车业进出口格局接受升值考验_我的钢铁

  我国汽车进出口格局决定了升值将从进口替代、进口成本以及出口三方面影响行业及公司盈利能力。我国整车进口金额显着高于出口金额,进口车依然保持着对国产车的价格压力和替代压力。

  整车出口数量已超出进口数量

  整车数量:出口>进口,整车金额:出口<进口

  整车出口数量远大于进口数量,但出口金额依然小于进口金额。2005年,我国汽车出口量增长迅速,月份累计出口汽车达到15万辆,同比增长438%;累计出口金额达到5.29亿美元,同比增长191%。汽车出口数量已超出进口量10万辆以上,但进出口汽车的巨大价差导致出口金额依然低于进口金额。

  进出口整车的巨大价差导致出口金额增长滞后

  进口汽车均价远远高于出口均价,导致出口金额依然小于进口金额。2005年1至5月份,出口汽车均价为3527美元,只有同期进口均价(31244美元)的11%,尽管出口汽车数量大于进口,但是进出口汽车的巨大价差导致2005年月份出口金额依然只有进口金额的35%。同时,进口汽车均价亦明显高于国产车均价,表明在国内汽车产销量快速上升时,进口车和国产车已形成错位竞争格局。

  货车出口占比最大并呈现快速增长态势

  2005年月份货车在全部汽车(含底盘)出口量和出口金额中的占比分别为24%和42%。货车出口数量和金额均远远超过客车和轿车,成为整车出口的主导力量。在货车出口总量中,总重量等于或小于5T的轻(微)型货车是主要出口车型,2005年月份约占货车出口数量的90%。我国轻(微)型货车市场经过充分竞争后,国际比较优势凸现,已具备规模化出口的基础,因而拉动货车出口数量快速增长。

  轿车是进口的主力车型,但已呈现下降态势

  2005年月份,轿车进口数量和进口金额均占整车进口量和金额的52%,是整车主要进口车型。进口轿车的排量基本上都在1.5L以上,与国内技术较为成熟的小排量车形成互补。同时,随着跨国公司纷纷将车型引入到其在中国的生产基地,进口轿车的吸引力逐渐下降,进口轿车数量和金额均呈现下降态势。

  统计数据中,汽车整车出口不仅包括客车、货车、轿车,还包括越野车、其他载人机动车、未列名载人机动车、牵引车、自卸车、专用车以及底盘,在客货轿以外,数量和金额较大的是其他载人机动车和牵引车。

  零部件及车身业务是汽车行业进出口的主体

  2005年月份,零部件及车身业务在进口金额及出口金额中分别占57%和44%,是汽车行业进出口业务的主体。进口零部件一方面为CKD生产厂商服务,另一方面为不能完全实现国产化的厂商提供支持,还有一小部分用于进口车的国内配件更换和维修。

  CKD车依然在国内轿车产销中占据较大比重

  2005年月份,CKD车在国内汽车销售和轿车销售中占比分别为6%和13%。CKD(CompleteKnock-down,完全散件组装)是在进口全部散件的基础上组装成整车,因而对进口零部件的依赖度非常高。目前,CKD整车主要是轿车,并且排量主要介于1.6L至2.5L之间,是进口轿车的替代形式。

  进口轿车难以大范围替代

  升值给国产车带来价格压力,但并不能导致进口车对国产车的大范围替代

  整车进口金额对国内销售收入具备一定的影响,但影响力正逐步减弱。2004全年和2005年月份,整车进口金额相当于国内整车销售额的7.77%和5.30%,进口整车对国内销售具备一定的影响。由于进口整车主要是轿车,因此这种影响主要体现为对国产轿车的价格压力,最终导致国产车价格下跌。但由于进口轿车和国产轿车价格差距较大,总体上形成错位竞争,且进口车数量已呈现逐步下降趋势,本次升值并不能导致进口轿车对于国产轿车的大范围替代。

  升值有助于降低整车厂商的进口成本

  进口零部件及车身、发动机的厂商将从升值中获益。在汽车行业进口金额构成中,零部件及车身是占比最高的组成部分,而进口发动机的占比较小。忽略少部分进口件用于国内使用车辆的维修配件,2004年和2005年月份进口零部件及车身的金额在国内汽车销售成本的比重达到13.4%和11.3%,是行业销售成本中的重要组成部分。人民币升值将为依赖于进口零部件和CKD厂商降低进口成本,尤其是中高级轿车厂商将从中受益。

  升值削弱了出口整车的价格优势,但影响有限

  整车出口金额在国内生产整车销售收入中的比重呈现稳步上升趋势,因而受到人民币升值的负面影响。虽然2004年全年和2005年月份整车出口金额在国内整车销售额中的比重只有0.95%和1.88%,但是整车出口在全部整车销售额中的比重稳步提升,表明出口业务在整车销售中的地位愈加突出。目前,我国整车出口主要集中在轻(微)型货车,人民币升值后,将稍稍削弱轻(微)型货车出口的价格优势。但是由于我国轻(微)型货车价格与国际龙头厂商相比存在很大的差距,本次升值后其价格优势依然能够保持。

  细分行业影响不一

  进口替代、进口成本下降以及出口下降的共同作用

  对于细分行业而言,人民币升值的影响将是进口替代、进口成本下降以及出口下降三者之间共同作用的结果。进口替代将导致国产车价格的下跌,由于进口成本在总成本中的比例总是低于100%,因此价格变化对于毛利率的影响要超过相同幅度的进口成本变化的影响。当然,由于进口车与国产车之间较大价差的存在,人民币升值2%并不会导致国产车价格立即下跌2%。在不考虑出口业务下降的情形下,厂商进口成本比重为50%时,人民币升值2%将与车价下跌1%正好相抵,毛利率维持不变。

  整车各细分行业影响不一

  由于进口成本的比重不同,与进口车的价格差异不同,以及出口业务比重不同,各细分子行业受人民币升值影响亦表现出不同的结果。综合起来,高档次的车型更容易分享进口成本下降的好处,同时也更易于被进口车替代;低档次的车型则更有可能在出口业务方面受损。(上海证券报 作者:申银万国证券王智慧 黄燕铭)

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